Javier Milei debe enfocarse en la economía real
El mercado le reclama a Javier Milei que deje de enfocarse exclusivamente en mostrar reservas de dólares y empiece a mirar la economía real. Los inversores perciben un incremento del “riesgo electoral” que genera incertidumbre sobre si en 2027 habrá continuidad de las políticas económicas o un cambio de orientación.
El riesgo país, indicador elaborado por JP Morgan, superó la barrera de los 600 puntos por primera vez en seis meses esta semana. Las bajas generalizadas en los bonos soberanos en dólares reflejan una mayor cautela sobre los activos de mercados emergentes. Si bien la Reserva Federal de Estados Unidos subió la tasa de interés y eso afectó a países emergentes, en Argentina hay un componente local que agrega más incertidumbre.
Los analistas entienden que la diferencia que muestran las encuestas entre Milei y Axel Kicillof, el primer posible candidato de la oposición, no es contundente. Eso genera dudas sobre qué pasará con el precio del dólar durante el año electoral. La estrategia del ministro de Economía, Luis Caputo, es convencer a los mercados de que Kicillof no tiene chances y que habrá dólares suficientes para enfrentar una corrida.
La incertidumbre electoral ya empieza a jugar en el mercado de deuda. Según la sociedad de bolsa Balanz, el diferencial de rendimientos entre el bono AO27 (en dólares a octubre de 2027) y el AO28 (en dólares a octubre de 2028) pasó de 400 puntos a 700 en los últimos días. Mientras el AO27 rinde en torno a 4.25%, el AO28 cierra arriba de 11%.
El Tesoro llevará a cabo el lunes 28 una licitación de bonos de deuda en pesos. El gobierno ofrece títulos que expiran antes de las elecciones para evitar pagos posteriores a los comicios. El 30 de septiembre vencen $8,6 billones en bonos.
