Inflación y licitación del Tesoro: señales clave para el mercado neuquino
El mercado procesó esta semana dos señales simultáneas que marcan un cambio de dirección en la estrategia económica. El Indec publicó el dato de inflación de julio en 2,1%, interrumpiendo cuatro meses de desaceleración, mientras que el Tesoro modificó su estrategia de licitación al renovar deuda corta únicamente por el monto de los vencimientos, sin absorber pesos adicionales del sistema.
La inflación de julio superó las expectativas del mercado. Los precios subieron 2,1%, por encima del 1,9% de junio y del 2% que proyectaban en promedio las consultoras privadas. La inflación acumulada en los primeros siete meses del año llegó a 19,3%, mientras que la interanual trepó a 33,8%. La principal presión vino de los precios estacionales, que avanzaron 4,5% traccionados por servicios vinculados a las vacaciones de invierno: pasajes aéreos, hoteles y paquetes turísticos.
El ministro Luis Caputo relativizó el número, calificándolo de “no sorpresa” para un mes estacionalmente alto y reiterando la confianza del equipo económico en la convergencia inflacionaria. La inflación núcleo, que excluye estacionales y regulados, avanzó 1,8% y se mantuvo por debajo del nivel general, lo que matiza en parte la lectura del dato.
En la licitación del Tesoro del miércoles, Finanzas adjudicó $4,49 billones sobre ofertas por $6,49 billones, alcanzando un rollover del 100,3% sobre los vencimientos. Este resultado contrasta con las últimas semanas, cuando el Tesoro venía rolleando en torno al 140%, retirando liquidez del sistema y convalidando tasas más altas. La colocación estuvo concentrada en la LECAP con vencimiento el 30 de noviembre, que captó $3,29 billones a una tasa mensual del 2,11%.
Con la inflación de julio en 2,1%, las letras más cortas quedan debajo del nivel de precios, repitiendo una dinámica que se observó buena parte del año. El cambio de estrategia del Tesoro señala que el mercado ofreció más de lo que Finanzas quiso tomar, dejando una lectura que los operadores procesan con atención en estos días.
